Terminologia de derivativos de crédito.
Por Vinod Kothari.
Comércio de curva: uma estratégia de negociação de derivativos de crédito em que um comerciante sente que o crédito se espalha ao longo da curva de crédito é mispriced - a inclinação é muito ou muito menor. Por exemplo, um comerciante que sente que os spreads de longo prazo tendem a ampliar em relação aos spreads de curto prazo podem comprar proteção para o longo prazo e vender proteção para o prazo mais curto, ganhando assim quando o alargamento acontece. Uma vez que a estratégia se baseia no acentuamento da curva, também é chamado de comércio de inclinação. Um comércio Flattener é a visão oposta.
A Alfabeto Sopa De Índices de Derivação de Crédito.
Muitos participantes de renda fixa parecem estar falando em código. Eles usam termos como ABX, CMBX, CDX e LCDX. Do que eles estão falando? Este artigo explicará a sopa do alfabeto dos índices de derivativos de crédito e lhe dará uma idéia de por que diferentes participantes do mercado podem usá-los.
Cavando em Derivados.
Para entender os produtos de índice de derivativos de crédito, primeiro você precisa saber o que é um derivado de crédito. Um derivado é uma garantia na qual o preço depende ou é derivado de um ou mais ativos subjacentes. Portanto, um derivado de crédito é um título no qual o preço depende do risco de crédito de um ou mais ativos subjacentes.
O que isso significa em termos leigos?
O derivado de crédito, enquanto uma segurança, não é um ativo "físico". Como tal, os derivativos não são simplesmente comprados e vendidos como títulos. Com derivativos, o comprador entra em um contrato que lhe permite participar no movimento de mercado da obrigação de referência subjacente ou segurança física.
O swap de crédito inadimplente (CDS) é um tipo de derivado de crédito. Nome único (apenas uma empresa de referência) Os CDSs foram criados pela primeira vez em meados da década de 1990, mas não trocaram volume significativo até o final dessa década. O primeiro índice de CDS foi criado em 2002 e foi baseado em uma cesta de CDS de emissor único. O índice atual é conhecido como CDX.
Como o nome indica, em um único nome CDS, o ativo subjacente ou obrigação de referência é um vínculo de um determinado emissor ou entidade de referência. Você pode ouvir as pessoas dizerem que um CDS é um "contrato bilateral". Isso significa apenas que há dois lados para o comércio de troca: um comprador de proteção e um vendedor de proteção. Se a entidade de referência de um swap de incumprimento de crédito experimentar o que é conhecido como um evento de crédito (como falência, downgrade, etc.), o comprador de proteção (quem paga um prêmio por essa proteção) pode receber o pagamento do vendedor de protecção. Isso é desejável porque o preço desses títulos experimentará uma diminuição no valor devido ao evento de crédito negativo. Existe também a opção de liquidação comercial física, em vez de dinheiro, em que a obrigação subjacente de vínculo ou referência realmente muda de mãos, do comprador de proteção ao vendedor de proteção.
O que pode ser um pouco confuso, mas importante lembrar é que, com os CDS, comprar proteção é uma proteção curta e de venda é longa. Isso ocorre porque, quando se compra proteção, é sinônimo de vender a obrigação de referência. O valor de mercado da perna de proteção de compra age como um curto em que, à medida que o preço do CDS diminui, o valor de mercado do comércio aumenta. O contrário é verdade para a perna de proteção de venda.
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Os principais índices negociáveis são: CDX, ABX, CMBX e LCDX. Os índices CDX são divididos entre grau de investimento (IG), alto rendimento (HY), alta volatilidade (HVOL), crossover (XO) e mercados emergentes (EM). Por exemplo, o CDX. NA. HY é um índice baseado em uma cesta de CDS de alto rendimento de nome único de América do Norte (NA). O índice de crossover inclui nomes que são divididos, o que significa que eles são classificados como "grau de investimento" por uma agência e "abaixo do grau de investimento" por outro.
O índice CDX rola a cada seis meses, e seus 125 nomes entram e deixam o índice conforme apropriado. Por exemplo, se um dos nomes for atualizado de baixo grau de investimento para IG, ele passará do índice HY para o índice IG quando ocorrer o reequilíbrio.
A ABX e a CMBX são cestas de CDSs em dois produtos securitizados: títulos garantidos por ativos (ABS) e títulos comerciais com garantias hipotecárias (CMBS). A ABX baseia-se em empréstimos de capital próprio de ABS e CMBX em CMBS. Assim, o ticker ABX. HE. AA, por exemplo, denota um índice que se baseia em uma cesta de 20 CDS de ABS Home Home (HE), cujas obrigações de referência são títulos "AA". Existem cinco índices ABX separados para classificações que variam de 'AAA' a 'BBB-'. O CMBX também tem a mesma discriminação de cinco índices por ratings, mas é baseado em uma cesta de 25 CDSs, que fazem referência aos títulos da CMBS.
O LCDX é um índice de derivativos de crédito com uma cesta composta por CDS de nome único e empréstimo. Os empréstimos referidos são empréstimos alavancados. O cesto é composto por 100 nomes. Embora um empréstimo bancário seja considerado dívida garantida, os nomes que costumam negociar no mercado de empréstimo alavancado são créditos de menor qualidade (se eles pudessem emitir nos mercados normais de IG). Portanto, o índice LCDX é usado principalmente por aqueles que procuram a exposição a dívidas de alto rendimento.
Todos os índices acima mencionados são emitidos pela CDS Index Company e administrados pela Markit. Para que esses índices funcionem, eles devem ter liquidez suficiente. Portanto, o emissor tem compromissos dos maiores negociantes (grandes bancos de investimento) para fornecer liquidez no mercado.
Como os índices são usados.
Diferentes participantes de renda fixa utilizam os vários índices por diferentes motivos. Eles também variam em relação ao lado do comércio que eles estão tomando - comprando proteção ou vendendo proteção. Para os gerentes de portfólio, os CDS de nome único são ótimos se você tiver uma exposição específica que você gostaria de proteger. Por exemplo, digamos que você possui uma ligação que você acredita sofrerá uma queda de preço devido à deterioração do crédito do emissor. Você poderia comprar proteção nesse nome com um único nome CDS, o que aumentará em valor se o preço do vínculo diminuir.
O que é mais comum, no entanto, é que um gerente de portfólio use um índice de derivativos de crédito. Digamos que você deseja obter exposição ao setor de alto rendimento. Você pode inserir um comércio de proteção de venda no CDX. NA. HY (o que, se você se lembrar de antes, efetivamente funcionará como um longo em alto rendimento). Desta forma, você não precisa ter uma opinião sobre certos créditos ou comprar vários títulos. Um comércio fará o trabalho - e você poderá entrar e sair rapidamente. Isso destaca as principais vantagens de índices e derivativos em geral: a característica de liquidez dos índices é uma vantagem em tempos de estresse no mercado. Com os índices CDS, você pode aumentar ou diminuir rapidamente a exposição a uma categoria ampla. E, como em muitos derivados, você não precisa amarrar seu dinheiro ao entrar no comércio.
Alguns participantes do mercado não estão se protegendo de nada - eles estão especulando. Isso significa que eles não serão proprietários do vínculo subjacente, mas entrarão no contrato de derivativos de crédito "nus". Esses especuladores geralmente são fundos de hedge, que não têm as mesmas restrições de curto e alavancagem que a maioria dos outros fundos.
Quem seria um usuário dos índices de produtos securitizados? Poderia ser um gerente de portfólio que procura obter ou reduzir a exposição a esse segmento, ou pode ser outro participante do mercado, como um banco ou instituição financeira que emite empréstimos de capital próprio - ambas as partes podem usar a ABX em suas estratégias de hedge.
Novos derivados de crédito estão sendo desenvolvidos. A demanda determinará o que é inovado a seguir, mas você pode acompanhar os novos desenvolvimentos no site da Markit.
Estratégias de Derivação de Crédito: Novo Pensando em Gerenciando Riscos e Retornos.
Rohan Douglas (Editor)
Descrição.
A crise de crédito tem muitas pessoas no setor financeiro repensando como gerenciar seu risco de crédito e exposição. Agora é mais importante do que nunca para os participantes nos mercados financeiros - seja eles comerciais ou não - entender esses produtos de crédito devido ao seu impacto crescente.
Os colaboradores deste livro são praticantes profissionais que aprimoraram suas artesanato em algumas das empresas mais bem sucedidas da indústria, incluindo: Merrill Lynch, Credit Suisse First Boston, Kenmar Global Investment Management e Citigroup.
Sobre o autor.
Durante seus dez anos em Salomon, ele também trabalhou em derivativos de taxas de juros, mercados emergentes e renda fixa global e foi responsável pelo recrutamento de pós-graduação para pesquisa de renda fixa em Nova York. Douglas também é professor adjunto da Universidade Politécnica de Nova York e ensina no programa de pós-graduação em engenharia financeira.
1 Oito Oportunidades Relativas de Valor (Christoph Klein).
2 estratégias de dívida afligidas (Steve Persky).
3 Quatro estratégias sintéticas de negociação CDO (Andrea Petrelli, Jun Zhang, Santa Federico e Vivek Kapoor).
4 Escolhendo fundos de hedge de crédito (Richard Horwitz, Erin Roye e Jesse Horwitz).
PARTE II: Estratégias de Gerenciamento de Riscos.
5 Fundamentos de Gestão de Riscos (Santa Federico, Andrea Petrelli, Jun Zhang e Vivek Kapoor).
6 Gestão de Riscos para Fundos Multistrategy (Christoph Klein).
7 Distribuição Fat-Tail do Risco Padrão (Alla Gill).
PARTE III: Preços, produtos e procedimentos.
8 modelos de preços (Rohan Douglas e Peter Rivera).
9 Avaliação CDS (Santa Federico, Andrea Petrelli, Jun Zhang e Vivek Kapoor).
Avaliação de 10 CDO (Santa Federico, Andrea Petrelli, Jun Zhang e Vivek Kapoor).
11 Produtos Derivados de Crédito (Peter Rivera).
Atividades Qualificadas de Desenvolvimento Profissional do CFA Institute (7,5 horas).
Estratégias de negociação de derivativos de crédito
Muitas classes são vendidas; sugerimos registrar pelo menos duas semanas de antecedência para assegurar seu assento.
Horas: 9:00 am & # 8211; 17:00; Registro / Café da manhã: 8:30 da manhã; Código de vestuário: Business Casual.
Esta classe de um dia fornece uma ampla visão geral das estratégias e técnicas de negociação de derivativos para avaliar os valores dos contratos de derivativos para melhor informar as decisões comerciais. A sessão começará com uma introdução geral às metodologias utilizadas na valorização de contratos de derivativos (relações de preços de arbitragem e modelos de preços), bem como uma discussão sobre os fatores que induzem os comerciantes de derivados de uso em que exposições equivalentes poderiam ser criadas / compensadas diretamente no mercado para o subjacente. O programa abordará, por sua vez, cada um dos principais tipos de contratos de derivativos que investigam a técnica analítica e as estratégias de negociação / gerenciamento de risco específicas para cada mercado individual.
A apresentação virá da perspectiva de um profissional (comerciantes, comerciantes de piso, gestores de carteiras, hedge funds, arbitrageurs, etc.) usando eventos de mercado atuais / recentes para ilustrar conceitos. Os modelos de preços e os relacionamentos de preços de arbitragem serão vistos não na perspectiva de calcular o preço teoricamente correto, mas do ponto de vista de um comerciante, usá-los para reconhecer as oportunidades de negociação e compreender / quantificar os riscos da posição de negociação. As discussões sobre a estratégia de negociação incidirão na exposição ao mercado criada por negócios de derivativos, pontos de vista implícitos no mercado consistentes com a estratégia e uso de derivativos na alteração de exposições de mercado existentes (gerenciamento de risco / hedging).
Usando Derivados Contra a Negociação do Valor Subjacente / Segurança / Commodity Arbitrage Pricing of Derivatives Derivative Pricing Models and Their Applications.
Futuros e contratos a prazo.
Preço / Avaliação de Futuros / Forwards Futuros / preços a prazo e a curva de preços a prazo A diferença de preço de caixa / futuros (base) e sua convergência por entrega Custo de preço de carry (arbitrage) Mercados normais e invertidos (contango e backwardation) Futures / Forwards Trading Estratégias Cobertura - coberturas longas, curtas e cruzadas Spreads - intra e inter-commodities Estratégias de arbitragem Index arbitrage (equity) e arbitragem de juros coberta (moedas)
Preço / Avaliação das Opções Determinantes do valor da opção (insumos do modelo de preços) Modelos de preços - Black-Scholes e modelos binomiais Preços de arbitragem - paridade de colocação / chamada Aplicações de paridade de colocação / chamada - negociação de arbitragem e posições sintéticas Os gregos - Opção Sensibilidade ao preço Delta, gama, Theta, vega e rho Risco de cobertura do Delta e taxas de hedge neutras dota Implantação de volatilidade e negociação de volatilidade Estratégias de negociação de opções Escrita de chamada coberta (compra / escrita ou escrita coberta) Compra de compra de proteção (cobertura de uma posição de estoque longo) Spreads - bull, bear, ratio, reverse relação (de volta) e borboleta Straddles e strangles Collars.
Taxas de taxa de juros Swaps de taxa de juros na liquidação Posições equivalentes do mercado de capitais para contrapartes de swap Usando swaps para hedge / alterar fluxos de caixa Coberturas de responsabilidade - alteração de passivos fixos ou flutuantes sinteticamente Coberturas de ativos Taxa de preços e avaliação Preços / Avaliação e estratégias de negociação para outros tipos de Swaps Equity - possíveis estruturas e aplicações de gestão de carteira Moeda - variações contratuais e taxa de câmbio / taxa de juros controle de risco de risco Combustíveis de commodities Combinando diferentes tipos de swaps para ferramentas de gerenciamento de risco customizadas.
Preços / Avaliação de CDS Revisão de contratos de CDS e CDS spread (premium) Preços de CDS - fatores que afetam o spread de CDS CDS - spreads de CDS versus spreads de mercado de crédito Contratos de emissão / emissor individuais contra trocas de câmbio (correlações) Operações de negociação / gerenciamento de risco de CDS Hedging risco de crédito - risco longo risco / comprador de proteção de crédito (CDS) Posições equivalentes do mercado de capitais para contrapartes CDS Motivações do vendedor CDS - exposição longa, alavancagem e diversificação Proteção de compra sobre ativos não detidos - curto sintético de risco.
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Estratégias de negociação de derivativos de crédito
Muitas classes são vendidas; sugerimos registrar pelo menos duas semanas de antecedência para assegurar seu assento.
Horas: 9:00 am & # 8211; 17:00; Registro / Café da manhã: 8:30 da manhã; Código de vestuário: Business Casual.
Ao final do curso, o participante será capaz de:
Descreva os recursos e as características dos derivativos de crédito Explicar os fundamentos do preço Explicar os riscos associados aos derivativos de crédito Analisar como os derivativos de crédito são utilizados nos mercados financeiros Descrever como os derivativos de crédito influenciam as classificações das agências e vice-versa Identificar os respectivos participantes do mercado Considere diferentes modelos de crédito preços e desenvolvimentos futuros.
O primeiro dia examina as características fundamentais dos mercados de permuta de inadimplência de nome único e as relações entre os diferentes mercados financeiros através da arbitragem. Os participantes também são introduzidos em créditos estruturados e como o crédito fundamental é alterado através da chamada engenharia financeira e várias aplicações de créditos estruturados.
Sessão 1: Introdução aos Derivados de Crédito.
Esta sessão apresenta as estruturas básicas de derivativos de crédito. Os recursos e características são explorados e as aplicações básicas examinadas. O foco principal será em swaps de inadimplência de crédito. No final desta sessão, o participante do curso será capaz de:
Definir as estruturas básicas de derivativos de crédito, incluindo: Credit default swaps Swaps de retorno total Opções de crédito padrão Aplicar terminologia específica para este mercado Descrever termos europeus e norte-americanos Explicar eventos de crédito Identificar e explicar os diferentes riscos associados a esses produtos.
Sessão 2: Preços CDS via Swaps de ativos e Basis.
Os swaps de ativos são introduzidos e sua conexão com o preço CDS é explorada. A base entre swaps de ativos e spreads de CDS é discutida. Outras aplicações também são examinadas. No final desta sessão, o participante do curso será capaz de:
Descreva os conceitos básicos de preços CDS através de swaps de ativos Explique como a base é negociada. Descreva Risky DV01 e PV01.
Sessão 3: Aplicações Derivadas de Crédito.
No final da sessão, o participante do curso será capaz de:
Aplicar diferentes estratégias de negociação de CDS: trocas de trades Negociações de curvas Negócios a termo Negociação de estrutura de capital Aplicar swaps de retorno total.
Sessão 4: Obrigações da dívida garantida (CDO's)
Esta sessão aborda a securitização e o mercado de CDO com particular ênfase em CLOs. Exemplos do mercado serão distribuídos e discutidos. No final desta sessão, o participante do curso será capaz de:
Explicar a estrutura básica de titularização de ativos Descrever as estruturas básicas de CBOs e CLO Discutir os recursos e características desses produtos. Explicar o preço. Identificar as diferenças entre estruturas financiadas e não financiadas.
Sessão 5: produtos estruturados de derivativos de crédito.
Esta sessão examina as estruturas básicas de derivativos de crédito e como elas estão incorporadas em outros títulos. Exemplos do mercado serão distribuídos e discutidos. Produtos como Notas Vinculadas ao Crédito (CLNs) e CDO sintéticos são examinados. No final desta sessão, o participante do curso será capaz de:
Descobrir o produto estruturado em seus principais componentes. Descrever as principais estruturas, incluindo notas vinculadas a crédito e CDOs sintéticas. Identificar as principais aplicações de produtos estruturados. Explicar os principais riscos associados a produtos estruturados.
O Dia Dois amplia o conceito de produtos de derivativos de crédito estruturados para aplicações de instrumentos derivados de crédito negociados mais complexos e revisa os índices de crédito e suas aplicações com mais detalhes. O preço dos instrumentos de derivativos de crédito é comparado com as extensões de crédito tradicionais ou fundamentais, a metodologia aplicada pelas agências de classificação de crédito e como esses modelos funcionam na direção do mercado e propagação de movimentos.
Sessão 6: índices de crédito e trilhas.
Os índices CDX e ITraxx são introduzidos. As características e características são examinadas. O comércio de correspondência é discutido. No final desta sessão, o participante do curso será capaz de:
Definir índices de crédito Discutir os recursos e características dos índices de crédito Analisar várias estratégias de negociação Descrever e definir as tranches Explicar a correlação Analisar as estratégias de negociação usando as tranches.
Sessão 7: Modelagem de Crédito Fundamental.
Os conceitos básicos de preços de crédito são examinados, incluindo a exposição ao padrão, a probabilidade de inadimplência e a taxa de recuperação. No final desta sessão, o participante do curso será capaz de:
Descreva o raciocínio por trás da determinação dos spreads de crédito. Discuta diferentes maneiras de gerenciar a exposição em caso padrão. Discussão sobre a correlação e como a correlação afeta o preço das parcelas patrimoniais, mesquitas e seniores. Discuta a taxa de recuperação e determine como taxas de recuperação diferentes impactam os preços.
Sessão 8: Compreendendo a Abordagem da Agência de Ratings.
A metodologia utilizada pelas agências de rating para determinar as classificações de crédito é revisada para destacar as interseções entre classificações e spreads nos mercados de derivativos de crédito. No final desta sessão, o participante do curso será capaz de:
Aplicar análise de demonstrações financeiras Avaliar o poder de ganhos, a liquidez e o capital Relacionar a estrutura financeira com o risco de negócios Distinguir o fluxo de caixa da renda Aplicar análise de taxa Explicar por que as agências de rating desaceleram a dívida e os mercados de ações Aplicar o ciclo de crédito para a análise de crédito Relativamente a perda esperada, padrão e taxas de recuperação para avaliações Considere como os acordos têm impacto na qualidade do crédito Distinguir os ratings do emissor e emissão Compreender a subordinação estrutural Discutir a diferença entre capital de giro e financiamento a termo.
Sessão 9: Arbitragem de Crédito, Modelos e Desenvolvimentos Futuros.
A sessão final explora a evolução da modelagem de crédito e relaciona análise de crédito tradicional com metodologia de agência de classificação, spreads de crédito implícitos no mercado, estruturação de crédito e arbitragem de estrutura de capital corporativo. No final desta sessão, os participantes poderão:
Descreva o conceito de spreads implícitos do mercado Compreenda como os preços teóricos e práticos se cruzam Descreva como hedge funds podem lucrar com arbitragem de crédito Apreciar os prós e os contras de diferentes abordagens para medir e gerenciar o risco de crédito Avaliar o papel dos grandes dados na futura análise de crédito.
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Descreva os recursos e as características dos derivativos de crédito Explicar os fundamentos do preço Explicar os riscos associados aos derivativos de crédito Analisar como os derivativos de crédito são utilizados nos mercados financeiros Descrever como os derivativos de crédito influenciam as classificações das agências e vice-versa Identificar os respectivos participantes do mercado Considere diferentes modelos de crédito preços e desenvolvimentos futuros.
O primeiro dia examina as características fundamentais dos mercados de permuta de inadimplência de nome único e as relações entre os diferentes mercados financeiros através da arbitragem. Os participantes também são introduzidos em créditos estruturados e como o crédito fundamental é alterado através da chamada engenharia financeira e várias aplicações de créditos estruturados.
Sessão 1: Introdução aos Derivados de Crédito.
Esta sessão apresenta as estruturas básicas de derivativos de crédito. Os recursos e características são explorados e as aplicações básicas examinadas. O foco principal será em swaps de inadimplência de crédito. No final desta sessão, o participante do curso será capaz de:
Definir as estruturas básicas de derivativos de crédito, incluindo: Credit default swaps Swaps de retorno total Opções de crédito padrão Aplicar terminologia específica para este mercado Descrever termos europeus e norte-americanos Explicar eventos de crédito Identificar e explicar os diferentes riscos associados a esses produtos.
Sessão 2: Preços CDS via Swaps de ativos e Basis.
Os swaps de ativos são introduzidos e sua conexão com o preço CDS é explorada. A base entre swaps de ativos e spreads de CDS é discutida. Outras aplicações também são examinadas. No final desta sessão, o participante do curso será capaz de:
Descreva os conceitos básicos de preços CDS através de swaps de ativos Explique como a base é negociada. Descreva Risky DV01 e PV01.
Sessão 3: Aplicações Derivadas de Crédito.
No final da sessão, o participante do curso será capaz de:
Aplicar diferentes estratégias de negociação de CDS: trocas de trades Negociações de curvas Negócios a termo Negociação de estrutura de capital Aplicar swaps de retorno total.
Sessão 4: Obrigações da dívida garantida (CDO's)
Esta sessão aborda a securitização e o mercado de CDO com particular ênfase em CLOs. Exemplos do mercado serão distribuídos e discutidos. No final desta sessão, o participante do curso será capaz de:
Explicar a estrutura básica de titularização de ativos Descrever as estruturas básicas de CBOs e CLO Discutir os recursos e características desses produtos. Explicar o preço. Identificar as diferenças entre estruturas financiadas e não financiadas.
Sessão 5: produtos estruturados de derivativos de crédito.
Esta sessão examina as estruturas básicas de derivativos de crédito e como elas estão incorporadas em outros títulos. Exemplos do mercado serão distribuídos e discutidos. Produtos como Notas Vinculadas ao Crédito (CLNs) e CDO sintéticos são examinados. No final desta sessão, o participante do curso será capaz de:
Descobrir o produto estruturado em seus principais componentes. Descrever as principais estruturas, incluindo notas vinculadas a crédito e CDOs sintéticas. Identificar as principais aplicações de produtos estruturados. Explicar os principais riscos associados a produtos estruturados.
O Dia Dois amplia o conceito de produtos de derivativos de crédito estruturados para aplicações de instrumentos derivados de crédito negociados mais complexos e revisa os índices de crédito e suas aplicações com mais detalhes. O preço dos instrumentos de derivativos de crédito é comparado com as extensões de crédito tradicionais ou fundamentais, a metodologia aplicada pelas agências de classificação de crédito e como esses modelos funcionam na direção do mercado e propagação de movimentos.
Sessão 6: índices de crédito e trilhas.
Os índices CDX e ITraxx são introduzidos. As características e características são examinadas. O comércio de correspondência é discutido. No final desta sessão, o participante do curso será capaz de:
Definir índices de crédito Discutir os recursos e características dos índices de crédito Analisar várias estratégias de negociação Descrever e definir as tranches Explicar a correlação Analisar as estratégias de negociação usando as tranches.
Sessão 7: Modelagem de Crédito Fundamental.
Os conceitos básicos de preços de crédito são examinados, incluindo a exposição ao padrão, a probabilidade de inadimplência e a taxa de recuperação. No final desta sessão, o participante do curso será capaz de:
Descreva o raciocínio por trás da determinação dos spreads de crédito. Discuta diferentes maneiras de gerenciar a exposição em caso padrão. Discussão sobre a correlação e como a correlação afeta o preço das parcelas patrimoniais, mesquitas e seniores. Discuta a taxa de recuperação e determine como taxas de recuperação diferentes impactam os preços.
Sessão 8: Compreendendo a Abordagem da Agência de Ratings.
A metodologia utilizada pelas agências de rating para determinar as classificações de crédito é revisada para destacar as interseções entre classificações e spreads nos mercados de derivativos de crédito. No final desta sessão, o participante do curso será capaz de:
Aplicar análise de demonstrações financeiras Avaliar o poder de ganhos, a liquidez e o capital Relacionar a estrutura financeira com o risco de negócios Distinguir o fluxo de caixa da renda Aplicar análise de taxa Explicar por que as agências de rating desaceleram a dívida e os mercados de ações Aplicar o ciclo de crédito para a análise de crédito Relativamente a perda esperada, padrão e taxas de recuperação para avaliações Considere como os acordos têm impacto na qualidade do crédito Distinguir os ratings do emissor e emissão Compreender a subordinação estrutural Discutir a diferença entre capital de giro e financiamento a termo.
Sessão 9: Arbitragem de Crédito, Modelos e Desenvolvimentos Futuros.
A sessão final explora a evolução da modelagem de crédito e relaciona análise de crédito tradicional com metodologia de agência de classificação, spreads de crédito implícitos no mercado, estruturação de crédito e arbitragem de estrutura de capital corporativo. No final desta sessão, os participantes poderão:
Descreva o conceito de spreads implícitos do mercado Compreenda como os preços teóricos e práticos se cruzam Descreva como hedge funds podem lucrar com arbitragem de crédito Apreciar os prós e os contras de diferentes abordagens para medir e gerenciar o risco de crédito Avaliar o papel dos grandes dados na futura análise de crédito.
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